全球都在抛售一类资产，资产负债率是未来一年最担心的问题

 北京时间一月十六日消息报道。在上个星期各种类型的资产行情被大量美债抛售所引爆，并且这种现象不是短暂性的，已经开始蔓延到日本、欧洲以及德国等发达国家当中。告示人们这股国际市场上最重要的长期趋势将要通向它的黑暗之路，这一趋势反转的背后隐藏着两大投资信号。

上周美债惨遭抛售的消息占据市场头条。然而不止美债，德、日、欧等发达国家的债券市场也开始出现了类似现象：国债接连遭遇抛售，债券收益率节节攀升。国际市场最重要的长期趋势之一——债券收益率持续下滑，终于开始走向终结。这一趋势反转的背后，隐藏着两大重磅信号。

上周四10年期美债收益率一度逼近2.6%，刷新去年3月份以来的最高水平。而周五在美国CPI等经济数据的刺激下，2年期美债收益率一度突破2%的心理关口，为2008年金融危机以来首次。最新CFTC持仓报告显示，截止至1月9日当周，投机客持有的10年期美债期货净空仓增加至196853手，创10个月以来最高。“债王”格罗斯甚至公开宣称，持续了25年的债券牛市即将结束，熊市基本得到确认，已开始做空美债。

尽管在表面上，上周美债被抛售由日本等亚洲国家减持美债的消息引起，但美国通胀或进一步升温以及美联储继续收紧货币政策的预期才是导致美债步入熊市的主要原因。不仅仅是美国，全球其他国家也面临着同样的境遇。随着量化紧缩大潮的到来，全球债市预计很快也会进入熊市。

自2008年以来，美联储的资产负债表规模从不足1万亿美元迅速增加到远超4万亿美元。然而去年美联储大举加息三次，开启加息紧缩周期。美联储预计今年还会加息2-3次，承诺到2018年底以每年6000亿美元的速度清理量化宽松期间购买的资产。

而其他国家也不甘落后，英国央行去年11月启动了十年来首次加息;加拿大去年已加息两次，本周预计还会加息25个基点;欧洲和日本央行也在放缓购债速度，欧洲央行已将每月购债规模从600亿欧元削减至300亿欧元。这一切举动都会让全球债券市场面临更沉重的压力，从而进一步推高收益率。

未来一年里最令人担忧的是，全球主要央行的资产负债表扩张速度将从每年2万亿美元骤降至零，而这将是引发市场波动率飙升的重要因素之一。